業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，具備技術(shù)、研發(fā)、資金等綜合優(yōu)勢的龍頭車企市占率未來將穩(wěn)步提升。隨著去庫存及宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)，汽車行業(yè)將逐步復(fù)蘇。

業(yè)績分化延續(xù)

三季報顯示，上市車企延續(xù)此前業(yè)績分化的格局，頭部車企經(jīng)營情況持續(xù)向好。江淮汽車、福田汽車、中通客車前三季歸母凈利潤增幅較大，分別為154.3%、115.2%和64.4%；力帆股份、長安汽車則虧損嚴(yán)重。長安汽車前三季度虧損額達26.62億元，力帆股份虧損額達26.33億元。

江淮汽車前三季凈利潤增長，主要來自以政府補貼為主的非經(jīng)常性損益。福田汽車則主要因為北京寶沃汽車有限公司于2019年1月不再納入合并范圍，同比減虧；商用車通過銷量提升以及銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化、降成本等措施，實現(xiàn)同比利潤增長。

車企業(yè)績表現(xiàn)不佳重要原因在于汽車市場整體下滑。中國汽車工業(yè)協(xié)會(簡稱“中汽協(xié)”)數(shù)據(jù)顯示，前9個月我國汽車產(chǎn)銷量分別為1814.9萬輛和1837.1萬輛，同比分別下降11.4%和10.3%；乘用車產(chǎn)銷分別為1507.5萬輛和1524.9萬輛，同比分別下降13.1%和11.7%。

由于銷量大幅下滑，長安汽車前三季度虧損額居前。今年前三季度，長安汽車實現(xiàn)營業(yè)收入451.15億元，同比下降9.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-26.62億元。其中，福特與馬自達兩大合資板塊銷量大幅下滑，對長安汽車盈利情況造成嚴(yán)重影響。

今年上半年，得益于國內(nèi)新能源汽車的高速增長，多家新能源車企營收凈利都實現(xiàn)增長。不過，從6月26日開始施行補貼新政，補貼大幅度退坡。自7月起，新能源汽車銷量已經(jīng)連續(xù)三個月下滑，多家新能源車企在第三季度面臨較大市場壓力。比亞迪在三季報中預(yù)計，第四季度其新能源汽車業(yè)務(wù)盈利較去年同期將出現(xiàn)一定幅度下滑，公司全年凈利潤將下滑36%-43%。

產(chǎn)銷壓力仍在

業(yè)內(nèi)人士表示，未來車市整體向好的趨勢確定。今年以來，在國家一系列穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)投資、穩(wěn)外貿(mào)等政策作用下，汽車產(chǎn)銷降幅已有所收窄，但產(chǎn)銷下行壓力仍在。

中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，1-9月我國汽車產(chǎn)銷量比上年同期分別下降11.4%和10.3%，產(chǎn)銷量降幅比1-8月有所收窄。

汽車行業(yè)龍頭上汽集團前三季銷售數(shù)據(jù)顯示，上汽集團今年1-9月累計銷量約為441.4萬輛，同比下降14.23%。其中，9月份單月銷量約55萬輛，同比下降9.94%。

第三季度多數(shù)車企毛利率隨之下降。寧德時代表示，部分產(chǎn)品售價有所降低，導(dǎo)致毛利率同步降低，盈利狀況受到影響。

在車市整體低迷的背景下，部分車企主動放緩生產(chǎn)節(jié)奏，經(jīng)銷商提貨則更為謹(jǐn)慎。這也對產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)形成影響。興民智通公告顯示，公司前三季度盈利同比下降，主要是受到下游客戶市場需求減少所致。

華鑫證券認為，具備技術(shù)、資金、研發(fā)、品牌等綜合優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，未來將在汽車行業(yè)激烈競爭中占據(jù)有利地位。當(dāng)前汽車行業(yè)面臨整體盈利周期低點，隨著庫存逐步去化及宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)，行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期正在形成。

來源：中國證券報
編輯：吉倩倩 見習(xí)編輯 王紅春